今年以来，A股市场频现拟转让股权的上市公司。尤为引人关注的是，有24家民营上市公司先后被国有资本接盘。这引起坊间舆论纷议“国进民退”，乃至国有经济和民营经济孰优孰劣成为焦点话题。

10月19日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受人民日报、新华社和央视的联合采访。其中关于民企、民营经济、“国进民退”等社会关注热点问题做出明确回应，显示出中央对民企的发展“毫不动摇”地坚决支持。

10月22日晚上，中国人民银行官网首页发布；两则有关民企和小微企业的消息——

经国务院批准，央行引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资。

增加再贷款和再贴现额度1500亿元，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。

这两则政策性消息，足见中央对民营经济发展，力挺之坚决。

央行两则政策性消息说了啥？

为贯彻落实党中央、国务院支持民营经济发展的重要指示精神，经国务院批准，按照法治化、市场化原则，人民银行引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资。

民营企业债券融资支持工具由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。

同时，人民银行积极支持商业银行、保险公司以及债券信用增进公司等机构，在加强风险识别和风险控制的基础上，运用信用风险缓释工具等多种手段，支持民营企业债券融资。充分发挥地方政府在改善营商环境、督导民营企业规范经营中的作用。

下一阶段，人民银行将继续按照党中央、国务院的统一部署，始终坚持基本经济制度和“两个毫不动摇”，积极运用多种货币信贷政策工具，推动债券市场品种创新，畅通金融服务实体经济传导机制，提高民营企业金融可及性，为民营企业发展营造良好的融资环境。

PS：民企债券融资支持工具为首次出现，被认为是央行的一大政策创新。

为改善小微企业和民营企业融资环境，人民银行今年6月增加了再贷款和再贴现额度1500亿元，现决定在此基础上，再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。

资本充足率达标、符合宏观审慎要求、监管合规的金融机构，若小微和民营企业贷款占比高、存贷比指标较高、借用再贷款后能够增加信贷投放的，可向当地人民银行分支行申请再贷款和再贴现。人民银行分支行要加大政策支持力度，符合条件的及时发放。

央行此举意义几何？

今年除P2P暴雷外，各种企业债、城投债也相继违约、无法兑付，不少民企就此陷入流动性危机。而债务危机牵一发动全身，引发互保互贷、银行压贷和抽贷，“违约潮“之下导致企业发债困难，不得不请求政府救助。

中国人民银行研究局局长徐忠在10月23日刊发的文章中表示，部分市场主体对民营企业风险规避情绪较重，对民企融资存在非理性行为。而且，在经济去杠杆的大背景下，过去部分依赖影子银行融资的民营企业，必然面临表外融资转表内融资的阵痛。面对信息不对称程度加深、激励机制有所扭曲的状况，人民银行有必要采取精准有效措施，大力支持中小微企业和民营经济发展。

徐忠认为，债券市场具有公开、透明、预期引导性强的特点，以债券市场作为关键突破口，由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种市场化方式，支持民营企业发债融资，可以释放积极信号，增强民营企业债券投资信心，阻断民营企业股、债、贷信用收缩相互传染，并带动民营企业整体融资恢复。

广发证券银行业首席分析师倪军分析认为，央行的政策通俗来讲，就是央行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具(CRM)、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业，条件成熟时可引入商业银行、保险公司资金自愿参与，建立风险共担机制。民营企业债券融资支持工具如果顺利实施，有望改善市场风险偏好，缓解民营企业信用约束，实质利好信用扩张。

机构认为，央行通过CRM（出售信用风险缓释工具）的方式增信民营企业，具有两大优点：一是具有杠杆效果。CRM类似于债券违约保险，可以通过“低保险费率”撬动市场资金参与民营企业债券投资。比如某民营企业债券面值100元，7%的票息，投资者购买100元债券，同时支付2元的费用购买CRM，此时投资者相当于拿到了5%的收益率，对应风险为CRM创设者-商业银行或央行成立的专业机构的信用风险，其愿意接受，这是第一层杠杆效果。再考虑到，其他投资者看到市场上有CRM出售，其即使不购买CRM也可能愿意投资该企业的债券，这是第二次杠杆效果。二是风险定价更加市场化。与直接给民企担保或者（鼓励）放贷不同，CRM是投资者付费，随着参与机构增加，市场成熟，其风险定价更加市场化。

（综合自央行官网、澎湃新闻）